河北LED屏企2021年成績單來了，他們的盈利能力有何差距？——雷曼光電

近日，利亞德、艾比森、雷曼、奧拓等顯示屏企業(yè)相繼公布2021年年報(bào)，并公布相關(guān)投資關(guān)系活動紀(jì)錄，對未來市場發(fā)展進(jìn)行了預(yù)測。2021年他們業(yè)績表現(xiàn)如何？對于2022年發(fā)展前景，他們又是如何看待？

雷曼光電：2021年凈利潤增長115.04%

4月12日晚間，雷曼光電(300162)披露2021年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，該上市公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.03億元，同比增長59.17%；實(shí)現(xiàn)凈利潤4745.15萬元，同比增長115.04%；扣非后凈利潤3142.61萬元，同比增長110.06%。

雷曼光電表示，盡管受到疫情反復(fù)、匯率頻繁波動、海運(yùn)費(fèi)用暴漲、集裝箱緊缺等不利因素影響，公司營收和利潤指標(biāo)依然創(chuàng)下有史以來的歷史新高。在收入利潤增長的同時，雷曼光電的經(jīng)營現(xiàn)金流也大幅改善，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長511.03%。

年報(bào)顯示，2021年雷曼光電的毛利率水平也有顯著提升，較上年同期提升2.42個百分點(diǎn)。毛利率提升的原因是公司高增長帶動規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，工藝優(yōu)化與技術(shù)升級高效賦能，積極推進(jìn)降本增效，高毛利產(chǎn)品占比提高等多種因素綜合的結(jié)果。

雷曼光電交流紀(jì)要

具體經(jīng)營情況如下：

1、聚焦“一個主業(yè)”，業(yè)績創(chuàng)新高，營運(yùn)能力提升

2021年，公司專注高科技LED主業(yè)，基于COB技術(shù)的MicroLED超高清顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入4.08億元，較上年同期增長86.81%。其中，國內(nèi)MicroLED顯示業(yè)務(wù)收入3.58億元，較上年同期增長93.64%；國際MicroLED顯示業(yè)務(wù)收入較上年同期增長48.96%，公司在MicroLED超高清顯示市場份額持續(xù)提升，成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

業(yè)績高速增長帶動規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，公司毛利率穩(wěn)中有升，較上年同期提升2.42個百分點(diǎn)；經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長511.03%；加強(qiáng)精細(xì)化管理,提高回款效率和存貨周轉(zhuǎn)率，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為61.29天，同比下降41.19天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降18.03天。

2、緊抓“兩大市場”，國內(nèi)國際業(yè)務(wù)雙線增長

2021年，公司國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)總營收5.62億元，較上年同期增長95.20%，2021年公司國內(nèi)收入占總營收的比重提升至43.09%，國內(nèi)外市場收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2021年，公司國際市場實(shí)現(xiàn)總營收7.42億元，較上年同期增長39.66%，較2019年疫情前同期增長7.07%。其中國際顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.52億元，較上年同期增長68.57%；國際照明業(yè)務(wù)由全資子公司拓享科技開拓，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.89億元，較上年同期增長20.99%，國際市場顯示業(yè)務(wù)與照明業(yè)務(wù)雙輪齊增長。

3、布局“三大賽道”，構(gòu)建全方位業(yè)務(wù)生態(tài)

公司持續(xù)拓寬業(yè)務(wù)邊界，打造了雷曼LEDCOB、雷曼LEDHUB、雷曼LEDPLAY三大MicroLED產(chǎn)品應(yīng)用矩陣，完成從專用顯示、商用顯示到家用顯示的全方位應(yīng)用場景生態(tài)布局。

智慧大屏，深耕百億級專用顯示市場。報(bào)告期內(nèi)，公司在政府、煤炭、公檢法司、文旅、電力等行業(yè)收入占比較高、增速較快，在智慧城市、水利、石化等行業(yè)有所突破,公司在專用顯示市場的滲透率進(jìn)一步提升；從COB顯示產(chǎn)品全年銷售情況來看，點(diǎn)間距P1.2及以下的COB顯示產(chǎn)品占絕對比重，增長較快，充分受益間距微縮化發(fā)展趨勢。

會議一體機(jī)，發(fā)力千億級商用顯示市場。公司LEDHUB智慧會議系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長146.53%，替代現(xiàn)有會議顯示工具的速度逐漸加快。自發(fā)布至今，雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)已進(jìn)行多次更新迭代，外觀更加利落流暢，系統(tǒng)更加智能及人性化,可實(shí)現(xiàn)超清畫質(zhì)、超大尺寸、無縫化、人機(jī)交互且不受環(huán)境光影響，是中大型會議室LED超高清交互一體機(jī)產(chǎn)品的首選。

巨幕啟航，進(jìn)軍消費(fèi)級家用顯示市場。報(bào)告期內(nèi),公司發(fā)布了適合家用的110寸/138寸雷曼巨幕系列產(chǎn)品，并即將發(fā)布163寸產(chǎn)品，強(qiáng)勢布局MicroLED消費(fèi)級家用顯示賽道。公司組建了巨幕事業(yè)部，加強(qiáng)渠道推廣力度，首批區(qū)域合伙人現(xiàn)已簽約；未來將在全國高端商場與家居賣場開設(shè)線下體驗(yàn)中心，積極開展C端新產(chǎn)品營銷相關(guān)工作，打造業(yè)績增長新引擎。

4、實(shí)施“四大舉措”,推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

1)公司對高級管理人員、核心技術(shù)及業(yè)務(wù)骨干人員實(shí)施股票期權(quán)激勵計(jì)劃,有效提升團(tuán)隊(duì)凝聚力。

2)報(bào)告期內(nèi)公司使用自有資金對COB產(chǎn)線進(jìn)行一定規(guī)模擴(kuò)產(chǎn),規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn),未來會靈活融資繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。

3)報(bào)告期內(nèi)，公司致力將技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期發(fā)展動能，2021年度公司研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長8%。目前公司及控股子公司已積累500多項(xiàng)國內(nèi)外專利,其中包括80余項(xiàng)COB相關(guān)專利。

4)公司出品的“奧運(yùn)冰五環(huán)”及其他奧運(yùn)顯示產(chǎn)品驚艷亮相2022年北京冬奧會，公司多塊戶外超高清顯示屏案例均入選《“百城千屏”首批公共大屏接入候選名錄》，品牌價值持續(xù)提升。

二、互動問答環(huán)節(jié)問題

問題1：公司2021年COB顯示業(yè)務(wù)增長速度較快，請問在專用顯示、商用顯示、家用顯示各業(yè)務(wù)板塊的收入情況怎么樣?未來前景如何?

答：2021年COB顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入4.08億元，其中專用顯示板塊收入占據(jù)主導(dǎo)地位，滲透率逐年提升。隨著多地出臺超高清產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持政策,以及數(shù)據(jù)可視大屏化、分辨率超高清化、24小時顯示無故障化等需求的提升，公司在政府、煤炭、公檢法司、文旅、電力等行業(yè)收入占比較高、增速較快，在智慧城市、水利、石化、民航等行業(yè)有所突破。目前國內(nèi)專用顯示市場規(guī)模為百億級，隨著市場新增需求的不斷釋放，預(yù)計(jì)未來專用顯示市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，COB顯示產(chǎn)品將加速滲透。公司商用顯示市場專指以雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)為主打產(chǎn)品、主要面向中大型會議室等應(yīng)用場景的產(chǎn)品市場。

公司LEDHUB智慧會議系統(tǒng)自面世以來，連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)高速增長，2021年?duì)I業(yè)收入同比增長146.53%。據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國面積在50平方米以上的中大型會議室約有80萬間，雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)超清畫質(zhì)、超大尺寸、無縫化、人機(jī)交互且不受環(huán)境光影響，未來對投影儀、液晶拼接等傳統(tǒng)會議顯示工具的替代空間廣闊。家用顯示市場是公司去年4季度切入的新興賽道，主要應(yīng)用場景包括大尺寸電視、私人影院等。據(jù)相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)估算，國內(nèi)具有雷曼巨幕購買能力的高凈值、高收入家庭近百萬戶，按照目前的售價測算，市場規(guī)模超千億。近幾年智能電視超大屏化、超高清化趨勢明顯，MicroLED家用顯示產(chǎn)品解決了液晶電視、激光電視等在尺寸、顯示效果上的痛點(diǎn)，未來有望走入高端家庭用戶和部分商用場景，成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

問題2：請問LEDPLAY新品目前訂單情況怎么樣？營銷策略方面進(jìn)展如何？

答：2021年4季度前后公司相繼推出適合家用的110寸/138寸雷曼巨幕系列產(chǎn)品，此后公司快速組建了巨幕事業(yè)部負(fù)責(zé)開展新產(chǎn)品營銷相關(guān)工作，建立多渠道多層次銷售網(wǎng)絡(luò)。目前公司在全國陸續(xù)簽約了幾十家區(qū)域合作伙伴，包括音視頻集成商、高端住宅開發(fā)商、高端住宅裝修商、大型渠道商等;開店“揚(yáng)帆計(jì)劃”也將在近期逐步亮相，公司將在重點(diǎn)城市的高端商場與家居賣場開設(shè)線下體驗(yàn)中心，增強(qiáng)體驗(yàn)式營銷。截至目前，雷曼巨幕系列產(chǎn)品已逐漸出貨，規(guī)模性銷售起量還需要一段時間的市場培育和推廣。

問題3：請公司介紹一下這次的定增方案，擴(kuò)產(chǎn)安排等。

答：公司本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過6.89億元，其中用于雷曼光電COB超高清顯示改擴(kuò)建項(xiàng)目5.39億元，補(bǔ)充流動資金1.5億元。本次募投項(xiàng)目建設(shè)包括新建廠房擴(kuò)能和現(xiàn)有廠房擴(kuò)能兩部分。

問題4：上游原材料漲價，運(yùn)費(fèi)上漲等因素對公司利潤端有何影響？

答：目前在LED主材中，除驅(qū)動IC外其余主材的價格已基本回落到漲價前位置。在去年的漲價風(fēng)潮中，公司通過一定程度的銷售調(diào)價、適度超量備庫、與供應(yīng)商加強(qiáng)溝通等方式化解成本上升問題；近期驅(qū)動IC主導(dǎo)廠商對價格進(jìn)行了小幅上調(diào)，由于公司與相關(guān)供應(yīng)商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，且公司也在不斷通過優(yōu)化生產(chǎn)流程和設(shè)計(jì)降本等方式進(jìn)行成本控制，因此對公司生產(chǎn)和成本沒有明顯影響；去年四季度海運(yùn)費(fèi)用上漲，至今還處于相對高位，但是公司采取了多種措施應(yīng)對，因此對公司的整體影響較小。

問題5：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀，需求端是否有所收緊？尤其是政企類客戶的需求是否下降？

答：國內(nèi)疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。公司認(rèn)為在專用顯示市場仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，在經(jīng)濟(jì)基本面偏緊的形勢下，政企部門會優(yōu)先縮減消費(fèi)性支出，但對與民生、安防、安全、和諧社會等相關(guān)的指揮、控制、大數(shù)據(jù)、智慧城市等重點(diǎn)領(lǐng)域，支出可能會相對穩(wěn)定。

問題6：請問公司對海外市場形勢怎么看？

答：隨著海外疫情常態(tài)化發(fā)展，各類經(jīng)濟(jì)與文體活動、以及投資與消費(fèi)行為都逐漸恢復(fù)活躍，需求回升。2021年，公司國際市場實(shí)現(xiàn)總營收7.42億元，較上年同期增長39.66%，較2019年疫情前同期增長7.07%，今年海外市場也將是公司營收增長的重要引擎。

問題7：公司Micro LED成本怎么下降的這么快？公司有沒有布局小尺寸領(lǐng)域？

答：公司同時具備COB正裝和倒裝兩種技術(shù)路線的量產(chǎn)能力，可生產(chǎn)適用于不同使用場景、不同價格區(qū)間、不同客戶需求的差異化產(chǎn)品，隨著小微間距顯示市場需求逐漸擴(kuò)大，公司生產(chǎn)規(guī)?；?、集約化能力不斷加強(qiáng)，生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化迭代，公司基于COB技術(shù)的MicroLED顯示產(chǎn)品成本將逐漸下降。公司目前主要專注于大尺寸和超大尺寸MicroLED顯示應(yīng)用領(lǐng)域，而MicroLED在AR/VR眼鏡、智能穿戴類小尺寸產(chǎn)品的應(yīng)用，公司保持密切關(guān)注。

問題8：照明業(yè)務(wù)成長性怎么樣？未來預(yù)期如何？

答：公司照明業(yè)務(wù)營收規(guī)模約4億元，產(chǎn)品品類以工業(yè)照明、交通照明、教育照明為主，也有開發(fā)植物照明等新型照明產(chǎn)品。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4季度，公司照明業(yè)務(wù)全資子公司拓享科技在國內(nèi)工業(yè)照明出口企業(yè)中排名前十，在出口美國的工礦燈企業(yè)中排名前三。未來公司將在夯實(shí)北美市場基礎(chǔ)上，持續(xù)開拓歐洲、澳洲等其他海外市場及新客戶，積極擴(kuò)大市場版圖。

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