錦州LED屏企2021年成績單來了，他們的盈利能力有何差距？——利亞德

近日，利亞德、艾比森、雷曼、奧拓等顯示屏企業(yè)相繼公布2021年年報，并公布相關投資關系活動紀錄，對未來市場發(fā)展進行了預測。2021年他們業(yè)績表現如何？對于2022年發(fā)展前景，他們又是如何看待？

利亞德：2021年扭虧為盈

利亞德（300296）近日發(fā)布2021年度報告，報告期內公司實現營業(yè)收入為88.52億元，同比增長33.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.11億元，較上年同期扭虧為盈。

報告期內經營活動產生的現金流量凈額為463,497,781.76元，截至2021年末歸屬于上市公司股東的凈資產7,773,885,643.94元。

2021年，顯示行業(yè)需求旺盛，帶動公司整體訂單較去年同期大幅增長；報告期，公司新簽訂單及中標項目總額約115.5億元，較上年同期增長34%，完成計劃目標；顯示板塊較上年同期增長44%，國內和國際顯示增長均為44%，創(chuàng)歷史新高；同時VR業(yè)務增長迅猛，尤其是NP公司較上年同期增長72%。

投資者關系活動記錄表

去年形勢總體不錯。以第四季度為例，扣除商譽、恒大壞賬準備的計提等，實際上當季凈利潤在 2.5 左右，全年 7.2 億，還不錯。商譽順便提一下，這幾年商譽共減值了 17 個多億，還剩 9 億，這里面有 6.9 億來自美國 NP，NP 去年訂單增速 72%，短期內看風險不大，剩下的是國內所有子公司加起來共 2 個多億，量已經很小了，影響不會太大。

另外，從收入和凈利潤來看，基本已經接近 19 年的水平，但 19 年和 21 年是有很大不同的，19 年文旅夜游占比還比較高，但 21 年這兩部分毛利率從 30%多分別下降到文旅 27%，夜游 17%，盈利能力已大幅下降，所以基本是靠智能顯示業(yè)務撐起來的，這是我們最值得驕傲的。單從顯示板塊來看，業(yè)績也達到歷史最好水平，業(yè)務占比達到 78%，境內境外訂單同比增速均達到 44%。

這三年，深耕顯示穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略得到了充分實施，顯示業(yè)務在市占率、收入規(guī)模、盈利水平等各個方面都有很大進步。應該說去年我們還是有很多方面工作和成績的，在這里也跟大家分享一下。

1、 去年我們承接了一些重大活動，建黨百年，總書記的天地對話，黨史館建設，尤其是偉大征程演出活動我們在鳥巢提供的上萬平米的 LED顯示屏等，效果非常震撼，公司投入也非常大。去年一年公司為政府大型活動提供的服務，利亞德在產能各方面的工作量是巨大的，收益還不錯，更重要的是我們的榮譽、品牌、知名度、影響力方面得到了大幅提升。

2、 加大研發(fā)力度，推動產業(yè)布局。研發(fā)投入包括封測、COG、戶外小間距、會議系統等多個方向，也取得了豐碩的成果，所以現在大家知道我們是以產品和技術作為引領來帶動整個市場占有率的提升，這是基本的邏輯。

3、 銷售布局方面，最 大的變化是我們對渠道采用了“利亞德”+“金立翔”的雙品牌戰(zhàn)略分別針對中端和下沉市場同步推進。去年我們國內渠道銷售增速 53%，成績喜人。直銷這塊我們對大企業(yè)大的行業(yè)也做了大量工作，取得了長足進步。

4、 海外市場。公司海外業(yè)務以歐美市場為主，歐美市場占比超過 80%。去年上半年受歐美疫情影響比較大，但下半年恢復甚至出現加速增長的跡象，訂單創(chuàng)新高。但供貨方面，美國物流或者說供應鏈出現一些問題，物流不暢，所以必須大量囤貨，去年平達現金流為負，原因就是這個，如果不囤貨，原材料缺乏，就會導致訂單足夠但發(fā)不出貨的情況。所以海外實際上進入了一個良性的增長階段，我們還是充滿信心的。

5、 虛擬現實業(yè)務。我們的光學動作捕捉技術是基礎性技術，隨著虛擬現實產業(yè)和元宇宙產業(yè)的發(fā)展，將得到大量運用，現在美國勞動力、供應鏈、物流等一些問題，也造成了它發(fā)貨不及時，像我們在國內需求量也很大但貨供不上。我們也正在逐步解決。勢頭上還是比較好的。

近期電子板塊在資本市場比較低迷，但我是這么理解的，像我們從事的顯示行業(yè)，還有文旅夜游以及虛擬現實，今后隨著疫情得到控制逐步解封，國家恢復經濟保障就業(yè)會采取很多措施，尤其是新基建的投入。新基建，無論是數字經濟、還是城市更新、街區(qū)景區(qū)提升，對利亞德來說都是大量的市場機會。因為這類項目投資短見效快，對于支持地方經濟發(fā)展有非常大的意義。事實上，這些年，利亞德在新基建方面已經做了非常多的一些項目，通過城市和景區(qū)的改造帶動文旅產業(yè)，效果也非常好。數字經濟也是一樣，因為顯示是數字經濟成果展示的窗口，而顯示就是利亞德的主營業(yè)務。所以，利亞德今年提出的口號，對未來幾年的戰(zhàn)略方向就三個方向，一個叫技術引領，一個叫做產業(yè)布局，一個叫做擴大應用。

技術引領：去年我們在 Micro 方面有非常大的增長，但同時里面也存在它的問題，主要是 Micro 的用量，總體來說不是很大，因為它芯片各方面材料都比較貴，成本下不來，這是它面臨的困難，我們正在克服，我們從上游各個環(huán)節(jié)都在下功夫，同時大家知道我們在高端制造方面，去年最 大的成就之一，是我們在高端制造方面投入非常大，見效非常明顯，去年公司產能擴大了一倍，為利亞德今后發(fā)展打下了堅實的基礎。所以我們認為在科技引領的角度，再加上有產能支撐，利亞德的發(fā)展是有保障，原來利亞德每年還有好多 OEM 的，今年開始基本就沒有了，全部自己可以生產，這也是很大的進步。

產業(yè)布局：公司在產業(yè)鏈上下游相關環(huán)節(jié)，通過投資、合資、合作等多種方式展開產業(yè)布局，目標就是把成本降下來，效率提上去，這是我們多年一直在努力的方向。

擴大應用：包括但不限于 LED 會議一體機、戶外小間距、重沉浸顯示方案、VR 體驗、元宇宙等應用。利亞德的目標就是把應用市場全面打開，各行各業(yè)都大量的應用，因為現在 LED 顯示它的性價比已經很好了，已經大量的取代其他各種顯示，所以擴大應用這個領域里面，利亞德有足夠的空間施展我們的產品和技術，我們是有足夠的增長空間的。

利亞德在擴大應用方面還有一個想法就是提高市場占有率。利亞德雖然說是全球第一，但是它的市占率其實還是不夠的，所以這里我們下了很大的力氣，把我們的營銷布局方面做了重大的安排。利亞德在未來，國內國際市場多品牌戰(zhàn)略在各行業(yè)的運用同時發(fā)力，在國家大宏觀新基建的背景下，應該能夠取得對比較滿意的成績。

投資者提問

1、關于 Micro 未來的行業(yè)迭代節(jié)奏您怎么看？

答：利亞德在 Micro 方面投入很大，下了很大功夫，這幾年跟晶電的合作也非常好，我們在無錫建了量產基地利晶公司大家也是知道的。其實從小間距的發(fā)展過程就可以側面折射出 Micro 發(fā)展的方向。2010 年利亞德發(fā)布首款小間距 LED，11 年有幾千萬的銷售，12 年也才一兩個億，13 年往后到 15 年才開始爆發(fā)起來，是這么一個過程。

現在 Micro 其實也有點相似。Micro 我們從 2020 年第四季度開始量產，去年進入一定的小規(guī)模，訂單超過三個億，收入超過 2 個億，實際上比小間距的節(jié)奏還要加快了。但現在遇到一個什么問題呢？

我認為 Micro 現在還沒有形成規(guī)模的原因就是成本還比較高。一個是上游芯片，因為 Micro 芯片全球產量都少，上游它就比較貴；再一個是封測，成本占比也比較高，我們也在努力的解決封測成本問題，如果成本降下來，Micro 應用范圍應用數量將會大幅的增加。關于Micro 產能方面，現在由于上海疫情比較嚴重，周邊城市像無錫在人員流動、設備進出口各方面都受到了影響，所以我們就把利晶擴產節(jié)奏放慢一點，等疫情過去再慢慢按計劃推動，但不影響我們整個大的戰(zhàn)略布局。

2、海外市場過去兩年受疫情沖擊影響比較大，現在是一個什么狀態(tài)，以及未來展望怎么樣？

答：大家知道海外疫情防控已經全面放開了，放開之后業(yè)務增長是不錯的，大家知道美國貨幣超發(fā)也很厲害，所以各行各業(yè)需求非常旺盛，美國現在整個的訂單已經明顯回升；歐洲也一樣，俄烏戰(zhàn)爭受了點影響，但主要是能源價格方面影響比較大，整個商業(yè)的活躍程度影響不大。所以海外需求總體是比較旺盛的。我們海外目前以歐美為主，目前這部分還是比較穩(wěn)定的，訂單也不錯，相對來說海外訂單的確定性也是比較高的。利亞德很幸運有海外這么一個大的市場，同時國內又有新基建等這樣很好的發(fā)展機會。利亞德的全球化布局也將使公司長久收益。

3、從您的角度對于 LED 市場未來的展望是怎樣的？

答：我們的布局里提到一個叫擴大應用。我是這么理解，國家政策拉動經濟增加就業(yè)我認為從數字經濟方面去入手是重要的方面，我們叫新基建入手。比如舉個例子物聯網，物聯網所有的連接的效果都要通過顯示能夠進入大家的視野。

從國家政策的角度，比如百城千屏，實際上對戶外顯示就是一個特別大的推動。原來戶外屏數量的比重在下降，但現在開始又在增加。再比如會議系統，增速也是很快的，我們在視頻會議系統方面也在發(fā)力，同時我們在整個廣告方面，能源系統比如說加油站等等數字化的提升對顯示屏的需求也是比較旺盛的，現在好多大行業(yè)都在數字化的進程中，需要通過顯示才能夠把大量的數據，大量信息讓人們所接受，物聯網時代的來臨，數字經濟時代的來臨，實際上也是顯示時代的來臨。

人類對世界的感受，百分之七八十來自視聽，這里面視覺又占了絕大部分。所以我們叫顯示的時代，這里面有個基本邏輯，就是 LED 顯示，由于它的性價比價格大幅下降，性能大幅提升，所以它取代其他類型產品的進程也在加快。

同時，行業(yè)集中度近幾年在提升，龍頭企業(yè)的比重也在增加，所以利亞德當仁不讓，我們比重也還會增加。我們剛才說擴大應用里面一個基本目標就是擴大市場占有率，市場空間足夠大，市占率的提升對利亞德業(yè)務的增長就有足夠的支撐，再加上市場容量的不斷擴大，所以利亞德的發(fā)展空間巨大。不管市場如何大浪滔天，我們堅持主業(yè)，穩(wěn)健發(fā)展，把自己的業(yè)績做好，這是我們的基本邏輯。

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