莆田LED屏企2021年成績單來了，他們的盈利能力有何差距？——利亞德

近日，利亞德、艾比森、雷曼、奧拓等顯示屏企業(yè)相繼公布2021年年報，并公布相關(guān)投資關(guān)系活動紀錄，對未來市場發(fā)展進行了預(yù)測。2021年他們業(yè)績表現(xiàn)如何？對于2022年發(fā)展前景，他們又是如何看待？

利亞德：2021年扭虧為盈

利亞德（300296）近日發(fā)布2021年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入為88.52億元，同比增長33.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.11億元，較上年同期扭虧為盈。

報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為463,497,781.76元，截至2021年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)7,773,885,643.94元。

2021年，顯示行業(yè)需求旺盛，帶動公司整體訂單較去年同期大幅增長；報告期，公司新簽訂單及中標項目總額約115.5億元，較上年同期增長34%，完成計劃目標；顯示板塊較上年同期增長44%，國內(nèi)和國際顯示增長均為44%，創(chuàng)歷史新高；同時VR業(yè)務(wù)增長迅猛，尤其是NP公司較上年同期增長72%。

投資者關(guān)系活動記錄表

去年形勢總體不錯。以第四季度為例，扣除商譽、恒大壞賬準備的計提等，實際上當季凈利潤在 2.5 左右，全年 7.2 億，還不錯。商譽順便提一下，這幾年商譽共減值了 17 個多億，還剩 9 億，這里面有 6.9 億來自美國 NP，NP 去年訂單增速 72%，短期內(nèi)看風險不大，剩下的是國內(nèi)所有子公司加起來共 2 個多億，量已經(jīng)很小了，影響不會太大。

另外，從收入和凈利潤來看，基本已經(jīng)接近 19 年的水平，但 19 年和 21 年是有很大不同的，19 年文旅夜游占比還比較高，但 21 年這兩部分毛利率從 30%多分別下降到文旅 27%，夜游 17%，盈利能力已大幅下降，所以基本是靠智能顯示業(yè)務(wù)撐起來的，這是我們最值得驕傲的。單從顯示板塊來看，業(yè)績也達到歷史最好水平，業(yè)務(wù)占比達到 78%，境內(nèi)境外訂單同比增速均達到 44%。

這三年，深耕顯示穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略得到了充分實施，顯示業(yè)務(wù)在市占率、收入規(guī)模、盈利水平等各個方面都有很大進步。應(yīng)該說去年我們還是有很多方面工作和成績的，在這里也跟大家分享一下。

1、 去年我們承接了一些重大活動，建黨百年，總書記的天地對話，黨史館建設(shè)，尤其是偉大征程演出活動我們在鳥巢提供的上萬平米的 LED顯示屏等，效果非常震撼，公司投入也非常大。去年一年公司為政府大型活動提供的服務(wù)，利亞德在產(chǎn)能各方面的工作量是巨大的，收益還不錯，更重要的是我們的榮譽、品牌、知名度、影響力方面得到了大幅提升。

2、 加大研發(fā)力度，推動產(chǎn)業(yè)布局。研發(fā)投入包括封測、COG、戶外小間距、會議系統(tǒng)等多個方向，也取得了豐碩的成果，所以現(xiàn)在大家知道我們是以產(chǎn)品和技術(shù)作為引領(lǐng)來帶動整個市場占有率的提升，這是基本的邏輯。

3、 銷售布局方面，最 大的變化是我們對渠道采用了“利亞德”+“金立翔”的雙品牌戰(zhàn)略分別針對中端和下沉市場同步推進。去年我們國內(nèi)渠道銷售增速 53%，成績喜人。直銷這塊我們對大企業(yè)大的行業(yè)也做了大量工作，取得了長足進步。

4、 海外市場。公司海外業(yè)務(wù)以歐美市場為主，歐美市場占比超過 80%。去年上半年受歐美疫情影響比較大，但下半年恢復甚至出現(xiàn)加速增長的跡象，訂單創(chuàng)新高。但供貨方面，美國物流或者說供應(yīng)鏈出現(xiàn)一些問題，物流不暢，所以必須大量囤貨，去年平達現(xiàn)金流為負，原因就是這個，如果不囤貨，原材料缺乏，就會導致訂單足夠但發(fā)不出貨的情況。所以海外實際上進入了一個良性的增長階段，我們還是充滿信心的。

5、 虛擬現(xiàn)實業(yè)務(wù)。我們的光學動作捕捉技術(shù)是基礎(chǔ)性技術(shù)，隨著虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)和元宇宙產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將得到大量運用，現(xiàn)在美國勞動力、供應(yīng)鏈、物流等一些問題，也造成了它發(fā)貨不及時，像我們在國內(nèi)需求量也很大但貨供不上。我們也正在逐步解決。勢頭上還是比較好的。

近期電子板塊在資本市場比較低迷，但我是這么理解的，像我們從事的顯示行業(yè)，還有文旅夜游以及虛擬現(xiàn)實，今后隨著疫情得到控制逐步解封，國家恢復經(jīng)濟保障就業(yè)會采取很多措施，尤其是新基建的投入。新基建，無論是數(shù)字經(jīng)濟、還是城市更新、街區(qū)景區(qū)提升，對利亞德來說都是大量的市場機會。因為這類項目投資短見效快，對于支持地方經(jīng)濟發(fā)展有非常大的意義。事實上，這些年，利亞德在新基建方面已經(jīng)做了非常多的一些項目，通過城市和景區(qū)的改造帶動文旅產(chǎn)業(yè)，效果也非常好。數(shù)字經(jīng)濟也是一樣，因為顯示是數(shù)字經(jīng)濟成果展示的窗口，而顯示就是利亞德的主營業(yè)務(wù)。所以，利亞德今年提出的口號，對未來幾年的戰(zhàn)略方向就三個方向，一個叫技術(shù)引領(lǐng)，一個叫做產(chǎn)業(yè)布局，一個叫做擴大應(yīng)用。

技術(shù)引領(lǐng)：去年我們在 Micro 方面有非常大的增長，但同時里面也存在它的問題，主要是 Micro 的用量，總體來說不是很大，因為它芯片各方面材料都比較貴，成本下不來，這是它面臨的困難，我們正在克服，我們從上游各個環(huán)節(jié)都在下功夫，同時大家知道我們在高端制造方面，去年最 大的成就之一，是我們在高端制造方面投入非常大，見效非常明顯，去年公司產(chǎn)能擴大了一倍，為利亞德今后發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。所以我們認為在科技引領(lǐng)的角度，再加上有產(chǎn)能支撐，利亞德的發(fā)展是有保障，原來利亞德每年還有好多 OEM 的，今年開始基本就沒有了，全部自己可以生產(chǎn)，這也是很大的進步。

產(chǎn)業(yè)布局：公司在產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)環(huán)節(jié)，通過投資、合資、合作等多種方式展開產(chǎn)業(yè)布局，目標就是把成本降下來，效率提上去，這是我們多年一直在努力的方向。

擴大應(yīng)用：包括但不限于 LED 會議一體機、戶外小間距、重沉浸顯示方案、VR 體驗、元宇宙等應(yīng)用。利亞德的目標就是把應(yīng)用市場全面打開，各行各業(yè)都大量的應(yīng)用，因為現(xiàn)在 LED 顯示它的性價比已經(jīng)很好了，已經(jīng)大量的取代其他各種顯示，所以擴大應(yīng)用這個領(lǐng)域里面，利亞德有足夠的空間施展我們的產(chǎn)品和技術(shù)，我們是有足夠的增長空間的。

利亞德在擴大應(yīng)用方面還有一個想法就是提高市場占有率。利亞德雖然說是全球第一，但是它的市占率其實還是不夠的，所以這里我們下了很大的力氣，把我們的營銷布局方面做了重大的安排。利亞德在未來，國內(nèi)國際市場多品牌戰(zhàn)略在各行業(yè)的運用同時發(fā)力，在國家大宏觀新基建的背景下，應(yīng)該能夠取得對比較滿意的成績。

投資者提問

1、關(guān)于 Micro 未來的行業(yè)迭代節(jié)奏您怎么看？

答：利亞德在 Micro 方面投入很大，下了很大功夫，這幾年跟晶電的合作也非常好，我們在無錫建了量產(chǎn)基地利晶公司大家也是知道的。其實從小間距的發(fā)展過程就可以側(cè)面折射出 Micro 發(fā)展的方向。2010 年利亞德發(fā)布首款小間距 LED，11 年有幾千萬的銷售，12 年也才一兩個億，13 年往后到 15 年才開始爆發(fā)起來，是這么一個過程。

現(xiàn)在 Micro 其實也有點相似。Micro 我們從 2020 年第四季度開始量產(chǎn)，去年進入一定的小規(guī)模，訂單超過三個億，收入超過 2 個億，實際上比小間距的節(jié)奏還要加快了。但現(xiàn)在遇到一個什么問題呢？

我認為 Micro 現(xiàn)在還沒有形成規(guī)模的原因就是成本還比較高。一個是上游芯片，因為 Micro 芯片全球產(chǎn)量都少，上游它就比較貴；再一個是封測，成本占比也比較高，我們也在努力的解決封測成本問題，如果成本降下來，Micro 應(yīng)用范圍應(yīng)用數(shù)量將會大幅的增加。關(guān)于Micro 產(chǎn)能方面，現(xiàn)在由于上海疫情比較嚴重，周邊城市像無錫在人員流動、設(shè)備進出口各方面都受到了影響，所以我們就把利晶擴產(chǎn)節(jié)奏放慢一點，等疫情過去再慢慢按計劃推動，但不影響我們整個大的戰(zhàn)略布局。

2、海外市場過去兩年受疫情沖擊影響比較大，現(xiàn)在是一個什么狀態(tài)，以及未來展望怎么樣？

答：大家知道海外疫情防控已經(jīng)全面放開了，放開之后業(yè)務(wù)增長是不錯的，大家知道美國貨幣超發(fā)也很厲害，所以各行各業(yè)需求非常旺盛，美國現(xiàn)在整個的訂單已經(jīng)明顯回升；歐洲也一樣，俄烏戰(zhàn)爭受了點影響，但主要是能源價格方面影響比較大，整個商業(yè)的活躍程度影響不大。所以海外需求總體是比較旺盛的。我們海外目前以歐美為主，目前這部分還是比較穩(wěn)定的，訂單也不錯，相對來說海外訂單的確定性也是比較高的。利亞德很幸運有海外這么一個大的市場，同時國內(nèi)又有新基建等這樣很好的發(fā)展機會。利亞德的全球化布局也將使公司長久收益。

3、從您的角度對于 LED 市場未來的展望是怎樣的？

答：我們的布局里提到一個叫擴大應(yīng)用。我是這么理解，國家政策拉動經(jīng)濟增加就業(yè)我認為從數(shù)字經(jīng)濟方面去入手是重要的方面，我們叫新基建入手。比如舉個例子物聯(lián)網(wǎng)，物聯(lián)網(wǎng)所有的連接的效果都要通過顯示能夠進入大家的視野。

從國家政策的角度，比如百城千屏，實際上對戶外顯示就是一個特別大的推動。原來戶外屏數(shù)量的比重在下降，但現(xiàn)在開始又在增加。再比如會議系統(tǒng)，增速也是很快的，我們在視頻會議系統(tǒng)方面也在發(fā)力，同時我們在整個廣告方面，能源系統(tǒng)比如說加油站等等數(shù)字化的提升對顯示屏的需求也是比較旺盛的，現(xiàn)在好多大行業(yè)都在數(shù)字化的進程中，需要通過顯示才能夠把大量的數(shù)據(jù)，大量信息讓人們所接受，物聯(lián)網(wǎng)時代的來臨，數(shù)字經(jīng)濟時代的來臨，實際上也是顯示時代的來臨。

人類對世界的感受，百分之七八十來自視聽，這里面視覺又占了絕大部分。所以我們叫顯示的時代，這里面有個基本邏輯，就是 LED 顯示，由于它的性價比價格大幅下降，性能大幅提升，所以它取代其他類型產(chǎn)品的進程也在加快。

同時，行業(yè)集中度近幾年在提升，龍頭企業(yè)的比重也在增加，所以利亞德當仁不讓，我們比重也還會增加。我們剛才說擴大應(yīng)用里面一個基本目標就是擴大市場占有率，市場空間足夠大，市占率的提升對利亞德業(yè)務(wù)的增長就有足夠的支撐，再加上市場容量的不斷擴大，所以利亞德的發(fā)展空間巨大。不管市場如何大浪滔天，我們堅持主業(yè)，穩(wěn)健發(fā)展，把自己的業(yè)績做好，這是我們的基本邏輯。

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