慶陽LED屏企2021年成績單來了，他們的盈利能力有何差距？——雷曼光電

近日，利亞德、艾比森、雷曼、奧拓等顯示屏企業(yè)相繼公布2021年年報，并公布相關投資關系活動紀錄，對未來市場發(fā)展進行了預測。2021年他們業(yè)績表現(xiàn)如何？對于2022年發(fā)展前景，他們又是如何看待？

雷曼光電：2021年凈利潤增長115.04%

4月12日晚間，雷曼光電(300162)披露2021年年報，報告期內(nèi)，該上市公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入13.03億元，同比增長59.17%；實現(xiàn)凈利潤4745.15萬元，同比增長115.04%；扣非后凈利潤3142.61萬元，同比增長110.06%。

雷曼光電表示，盡管受到疫情反復、匯率頻繁波動、海運費用暴漲、集裝箱緊缺等不利因素影響，公司營收和利潤指標依然創(chuàng)下有史以來的歷史新高。在收入利潤增長的同時，雷曼光電的經(jīng)營現(xiàn)金流也大幅改善，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長511.03%。

年報顯示，2021年雷曼光電的毛利率水平也有顯著提升，較上年同期提升2.42個百分點。毛利率提升的原因是公司高增長帶動規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)，工藝優(yōu)化與技術升級高效賦能，積極推進降本增效，高毛利產(chǎn)品占比提高等多種因素綜合的結果。

雷曼光電交流紀要

具體經(jīng)營情況如下：

1、聚焦“一個主業(yè)”，業(yè)績創(chuàng)新高，營運能力提升

2021年，公司專注高科技LED主業(yè)，基于COB技術的MicroLED超高清顯示業(yè)務實現(xiàn)總收入4.08億元，較上年同期增長86.81%。其中，國內(nèi)MicroLED顯示業(yè)務收入3.58億元，較上年同期增長93.64%；國際MicroLED顯示業(yè)務收入較上年同期增長48.96%，公司在MicroLED超高清顯示市場份額持續(xù)提升，成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。

業(yè)績高速增長帶動規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)，公司毛利率穩(wěn)中有升，較上年同期提升2.42個百分點；經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較上年同期增長511.03%；加強精細化管理,提高回款效率和存貨周轉率，公司應收賬款周轉天數(shù)為61.29天，同比下降41.19天，存貨周轉天數(shù)同比下降18.03天。

2、緊抓“兩大市場”，國內(nèi)國際業(yè)務雙線增長

2021年，公司國內(nèi)市場實現(xiàn)總營收5.62億元，較上年同期增長95.20%，2021年公司國內(nèi)收入占總營收的比重提升至43.09%，國內(nèi)外市場收入結構持續(xù)優(yōu)化。2021年，公司國際市場實現(xiàn)總營收7.42億元，較上年同期增長39.66%，較2019年疫情前同期增長7.07%。其中國際顯示業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.52億元，較上年同期增長68.57%；國際照明業(yè)務由全資子公司拓享科技開拓，實現(xiàn)營業(yè)收入3.89億元，較上年同期增長20.99%，國際市場顯示業(yè)務與照明業(yè)務雙輪齊增長。

3、布局“三大賽道”，構建全方位業(yè)務生態(tài)

公司持續(xù)拓寬業(yè)務邊界，打造了雷曼LEDCOB、雷曼LEDHUB、雷曼LEDPLAY三大MicroLED產(chǎn)品應用矩陣，完成從專用顯示、商用顯示到家用顯示的全方位應用場景生態(tài)布局。

智慧大屏，深耕百億級專用顯示市場。報告期內(nèi)，公司在政府、煤炭、公檢法司、文旅、電力等行業(yè)收入占比較高、增速較快，在智慧城市、水利、石化等行業(yè)有所突破,公司在專用顯示市場的滲透率進一步提升；從COB顯示產(chǎn)品全年銷售情況來看，點間距P1.2及以下的COB顯示產(chǎn)品占絕對比重，增長較快，充分受益間距微縮化發(fā)展趨勢。

會議一體機，發(fā)力千億級商用顯示市場。公司LEDHUB智慧會議系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長146.53%，替代現(xiàn)有會議顯示工具的速度逐漸加快。自發(fā)布至今，雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)已進行多次更新迭代，外觀更加利落流暢，系統(tǒng)更加智能及人性化,可實現(xiàn)超清畫質(zhì)、超大尺寸、無縫化、人機交互且不受環(huán)境光影響，是中大型會議室LED超高清交互一體機產(chǎn)品的首選。

巨幕啟航，進軍消費級家用顯示市場。報告期內(nèi),公司發(fā)布了適合家用的110寸/138寸雷曼巨幕系列產(chǎn)品，并即將發(fā)布163寸產(chǎn)品，強勢布局MicroLED消費級家用顯示賽道。公司組建了巨幕事業(yè)部，加強渠道推廣力度，首批區(qū)域合伙人現(xiàn)已簽約；未來將在全國高端商場與家居賣場開設線下體驗中心，積極開展C端新產(chǎn)品營銷相關工作，打造業(yè)績增長新引擎。

4、實施“四大舉措”,推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

1)公司對高級管理人員、核心技術及業(yè)務骨干人員實施股票期權激勵計劃,有效提升團隊凝聚力。

2)報告期內(nèi)公司使用自有資金對COB產(chǎn)線進行一定規(guī)模擴產(chǎn),規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn),未來會靈活融資繼續(xù)擴大產(chǎn)能。

3)報告期內(nèi)，公司致力將技術積累和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢轉化為長期發(fā)展動能，2021年度公司研發(fā)費用較上年同期增長8%。目前公司及控股子公司已積累500多項國內(nèi)外專利,其中包括80余項COB相關專利。

4)公司出品的“奧運冰五環(huán)”及其他奧運顯示產(chǎn)品驚艷亮相2022年北京冬奧會，公司多塊戶外超高清顯示屏案例均入選《“百城千屏”首批公共大屏接入候選名錄》，品牌價值持續(xù)提升。

二、互動問答環(huán)節(jié)問題

問題1：公司2021年COB顯示業(yè)務增長速度較快，請問在專用顯示、商用顯示、家用顯示各業(yè)務板塊的收入情況怎么樣?未來前景如何?

答：2021年COB顯示業(yè)務實現(xiàn)總收入4.08億元，其中專用顯示板塊收入占據(jù)主導地位，滲透率逐年提升。隨著多地出臺超高清產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持政策,以及數(shù)據(jù)可視大屏化、分辨率超高清化、24小時顯示無故障化等需求的提升，公司在政府、煤炭、公檢法司、文旅、電力等行業(yè)收入占比較高、增速較快，在智慧城市、水利、石化、民航等行業(yè)有所突破。目前國內(nèi)專用顯示市場規(guī)模為百億級，隨著市場新增需求的不斷釋放，預計未來專用顯示市場規(guī)模將進一步擴大，COB顯示產(chǎn)品將加速滲透。公司商用顯示市場專指以雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)為主打產(chǎn)品、主要面向中大型會議室等應用場景的產(chǎn)品市場。

公司LEDHUB智慧會議系統(tǒng)自面世以來，連續(xù)兩年實現(xiàn)高速增長，2021年營業(yè)收入同比增長146.53%。據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國面積在50平方米以上的中大型會議室約有80萬間，雷曼LEDHUB智慧會議系統(tǒng)可實現(xiàn)超清畫質(zhì)、超大尺寸、無縫化、人機交互且不受環(huán)境光影響，未來對投影儀、液晶拼接等傳統(tǒng)會議顯示工具的替代空間廣闊。家用顯示市場是公司去年4季度切入的新興賽道，主要應用場景包括大尺寸電視、私人影院等。據(jù)相關咨詢機構估算，國內(nèi)具有雷曼巨幕購買能力的高凈值、高收入家庭近百萬戶，按照目前的售價測算，市場規(guī)模超千億。近幾年智能電視超大屏化、超高清化趨勢明顯，MicroLED家用顯示產(chǎn)品解決了液晶電視、激光電視等在尺寸、顯示效果上的痛點，未來有望走入高端家庭用戶和部分商用場景，成為公司新的業(yè)績增長點。

問題2：請問LEDPLAY新品目前訂單情況怎么樣？營銷策略方面進展如何？

答：2021年4季度前后公司相繼推出適合家用的110寸/138寸雷曼巨幕系列產(chǎn)品，此后公司快速組建了巨幕事業(yè)部負責開展新產(chǎn)品營銷相關工作，建立多渠道多層次銷售網(wǎng)絡。目前公司在全國陸續(xù)簽約了幾十家區(qū)域合作伙伴，包括音視頻集成商、高端住宅開發(fā)商、高端住宅裝修商、大型渠道商等;開店“揚帆計劃”也將在近期逐步亮相，公司將在重點城市的高端商場與家居賣場開設線下體驗中心，增強體驗式營銷。截至目前，雷曼巨幕系列產(chǎn)品已逐漸出貨，規(guī)模性銷售起量還需要一段時間的市場培育和推廣。

問題3：請公司介紹一下這次的定增方案，擴產(chǎn)安排等。

答：公司本次向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過6.89億元，其中用于雷曼光電COB超高清顯示改擴建項目5.39億元，補充流動資金1.5億元。本次募投項目建設包括新建廠房擴能和現(xiàn)有廠房擴能兩部分。

問題4：上游原材料漲價，運費上漲等因素對公司利潤端有何影響？

答：目前在LED主材中，除驅(qū)動IC外其余主材的價格已基本回落到漲價前位置。在去年的漲價風潮中，公司通過一定程度的銷售調(diào)價、適度超量備庫、與供應商加強溝通等方式化解成本上升問題；近期驅(qū)動IC主導廠商對價格進行了小幅上調(diào)，由于公司與相關供應商建立了長期穩(wěn)定的合作關系，且公司也在不斷通過優(yōu)化生產(chǎn)流程和設計降本等方式進行成本控制，因此對公司生產(chǎn)和成本沒有明顯影響；去年四季度海運費用上漲，至今還處于相對高位，但是公司采取了多種措施應對，因此對公司的整體影響較小。

問題5：國內(nèi)經(jīng)濟形勢不太樂觀，需求端是否有所收緊？尤其是政企類客戶的需求是否下降？

答：國內(nèi)疫情反復，經(jīng)濟發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。公司認為在專用顯示市場仍存在結構性機會，在經(jīng)濟基本面偏緊的形勢下，政企部門會優(yōu)先縮減消費性支出，但對與民生、安防、安全、和諧社會等相關的指揮、控制、大數(shù)據(jù)、智慧城市等重點領域，支出可能會相對穩(wěn)定。

問題6：請問公司對海外市場形勢怎么看？

答：隨著海外疫情常態(tài)化發(fā)展，各類經(jīng)濟與文體活動、以及投資與消費行為都逐漸恢復活躍，需求回升。2021年，公司國際市場實現(xiàn)總營收7.42億元，較上年同期增長39.66%，較2019年疫情前同期增長7.07%，今年海外市場也將是公司營收增長的重要引擎。

問題7：公司Micro LED成本怎么下降的這么快？公司有沒有布局小尺寸領域？

答：公司同時具備COB正裝和倒裝兩種技術路線的量產(chǎn)能力，可生產(chǎn)適用于不同使用場景、不同價格區(qū)間、不同客戶需求的差異化產(chǎn)品，隨著小微間距顯示市場需求逐漸擴大，公司生產(chǎn)規(guī)?；?、集約化能力不斷加強，生產(chǎn)工藝不斷優(yōu)化迭代，公司基于COB技術的MicroLED顯示產(chǎn)品成本將逐漸下降。公司目前主要專注于大尺寸和超大尺寸MicroLED顯示應用領域，而MicroLED在AR/VR眼鏡、智能穿戴類小尺寸產(chǎn)品的應用，公司保持密切關注。

問題8：照明業(yè)務成長性怎么樣？未來預期如何？

答：公司照明業(yè)務營收規(guī)模約4億元，產(chǎn)品品類以工業(yè)照明、交通照明、教育照明為主，也有開發(fā)植物照明等新型照明產(chǎn)品。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4季度，公司照明業(yè)務全資子公司拓享科技在國內(nèi)工業(yè)照明出口企業(yè)中排名前十，在出口美國的工礦燈企業(yè)中排名前三。未來公司將在夯實北美市場基礎上，持續(xù)開拓歐洲、澳洲等其他海外市場及新客戶，積極擴大市場版圖。

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